新春!A股,第一份大礼!

2024-02-11 14:30:17 - 券商中国

新春!A股,第一份大礼!

龙年来到!祝粉丝朋友们,龙马精神,龙腾四海,平安吉祥!

就在大家欢欢喜喜过春节之际,A股市场的第一份大礼已经送出。

在宏观层面,央行于除夕公布金融数据,1月社融增加6.5万亿元,高于Wind统计的市场平均预期(约为5.8万亿元),同比多增5061亿元;社融存量增速为9.5%;居民中长期贷款增加6272亿元,同比多增4041亿元;M1同比增长5.9%,较上月提升4.6百分点,从历史来看,这一数据给市场带来的助力非常明显。

在热点层面,新质生产力的热度正持续飙升。国内方面,1月31日,高层再度强调,发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点,必须继续做好创新这篇大文章,推动新质生产力加快发展;外围方面,英伟达再有新动作,拟通过新部门寻求价值300亿美元的定制芯片机会。

有了金融数据的支撑,有了热点释放的机会。市场的机会是否也已经来临?

不错的数据

2月9日,央行公布1月金融信贷数据,1月社会融资规模新增6.万亿元,同比多增5061亿元;1月新增人民币贷款4.84万亿元,同比少增913亿元;M2同比+8.70%,M1同比+5.90%。从历史来看,二级市场最为重视的变量就是M1,去年下半年,M1一直处于低位运行,所以整个权益市场亦较为疲弱。此次,M1的增速可以用跃升来形容,1月较上月提升4.6百分点。这对于股市而言,无疑会有较大的提振。

新春!A股,第一份大礼!

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中金公司认为,虽然春节错位的因素会影响M1的增长,但即使排除掉这一因素,M1增速仍然是改善的。从季调后的环比增长看,2024年1月M1年化环比增速为9.5%,跟春节效应差不多的其他1月份相比,这一环比增速是偏高的。此外,在房地产销售不强的背景下,M1增速仍能实现改善,主要还是反映出政策发力的结果,PSL支持的项目以及新发国债项目可能已经快速落地,部分抵消了地产的拖累。财政存款同比增速仍在上升,说明可能仍有一部分资金可以对未来的M1有提振作用。

光大证券认为,一季度的信贷数据有“四高”:

第一个高:大幅高于市场预期。根据路透调研的结果,市场对2024年1月信贷增量的一致预期为4.5万亿元,而实际值为4.92万亿元,实际值大幅超出预期值。

第二个高:在去年同期高基数上进一步高增。疫情防控转段后,三年积累的信贷需求集中释放,使得去年1月的人民币贷款显著多增。今年1月新增人民币贷款4.92万亿元,在去年同期高基数上进一步高增,而且还创下了有史以来单月增量的新高。

第三个高:中长期贷款增量高。在1月份新增的4.92万亿元贷款中,中长期贷款占比约八成,为3.94万亿元,亦形成了历史单月最高值。其中,企业中长期贷款新增3.31万亿元,超过了去年最后四个月(即9-12月)的累计增量,反映出企业投资信心及意愿的增长。

第四个高:有效需求高于实际数字。今年1月货币当局对信贷投放的节奏进行了科学的引导,使得金融机构最终克制住了过强的放贷冲动。也就是说,实体经济实际的信贷需求比数据所体现出的还要强一些。这一点可以从票据市场利率中观测出来:当银行主动控制信贷投放的进度时,票据市场利率便会受到向上的压力且金融机构的信贷控制常集中发生于下旬,因此每月下旬票据市场利率的走势对于判断信贷需求有较好的参考性。2024年1月末转贴现利率有所上行,这反映出该阶段信贷需求良好,银行在那时主动控制了信贷投放的规模。

不错的热点

除了金融数据外,市场热点亦在成形。与去年初的AI相比,今年是内外驱动皆有。

首先,从内部来看,2024年1月31日,高层强调,发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点,必须继续做好创新这篇大文章,推动新质生产力加快发展。

2023年8月22日工业和信息化部联合科技部、国家能源局、国家标准委印发《新产业标准化领航工程实施方案(2023─2035年)》。文中指出:“新产业是指应用新技术发展壮大的新兴产业和未来产业,具有创新活跃、技术密集、发展前景广阔等特征,关系国民经济社会发展和产业结构优化升级全局。”我们认为在较大程度上为新质生产力以及其涵盖的新兴产业和未来产业框定了行业范围,可以作为未来新质生产力的产业布局方向,主要包括八大新兴产业和九大未来产业。

新兴产业包括新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空、船舶与海洋工程装备等;未来产业包括元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、未来显示、未来网络、新型储能等。

浙商证券认为,随着经济内生动能触及高位,预计无风险利率在下半年或呈现波动下行趋势,叠加市场的信心稳步修复,未来可能形成股债双牛格局,发展新质生产力的赛道可能迎来估值弹性释放包括制造、科技和医药等领域。

其次,AI、算力再度进阶。据路透社消息,英伟达正在建立一个新的业务部门,专注于为云计算公司和其他公司设计定制芯片,包括先进的人工智能(AI)处理器。英伟达CEO黄仁勋此前在会上表示,AI的第一波源自OpenAI等创业公司,而产业已进入第二波,由微软Copilot推动的企业级AI,及与OpenAI进一步推动AI终端应用的普及。

据研究公司650Group的AlanWeckel估计,数据中心定制芯片市场今年将增长至100亿美元,到2025年将翻一番。Needham分析师CharlesShi表示,2023年,更广泛的定制芯片市场价值约为300亿美元,约占全球芯片年销售额的5%。

责编:战术恒

校对:赵燕

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